Главная » 2013 » Октябрь » 24 » Скачать Институт депозитария как условие и необходимый элемент развития рынка ценных бумаг. Сапелкин, Михаил Васильевич бесплатно
18:16
Скачать Институт депозитария как условие и необходимый элемент развития рынка ценных бумаг. Сапелкин, Михаил Васильевич бесплатно
Институт депозитария как условие и необходимый элемент развития рынка ценных бумаг
Диссертация
Автор: Сапелкин, Михаил Васильевич
Название: Институт депозитария как условие и необходимый элемент развития рынка ценных бумаг
Справка: Сапелкин, Михаил Васильевич. Институт депозитария как условие и необходимый элемент развития рынка ценных бумаг : диссертация кандидата экономических наук : 08.00.10 Москва, 2003 152 c. : 61 03-8/2946-7
Объем: 152 стр.
Информация: Москва, 2003
Содержание:
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНСТИТУТА
ДЕПОЗИТАРИЯ В ИНФРАСТРУКТУРЕ РЫНКА ЦЕННЫХ 12 БУМАГ
11 Сущность депозитария и депозитарных услуг
12 Виды депозитариев: расчетные и кастодиальные
13 Основные направления развития депозитариев
ГЛАВА 2 СТРУКТУРА ДЕПОЗИТАРИЯ
21 Структура депозитария и выполняемые функции на рынке ценных 52 бумаг
22 Международный опыт организации и деятельности депозитариев
23 Становление российской депозитарной системы
ГЛАВА 3 СОЗДАНИЕ ЕДИНОГО ДЕПОЗИТАРИЯ НА 95 РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
31 Совершенствование российской депозитарной системы посредством 95 формирования единой учетной системы на рынке ценных бумаг
32 Модель единого депозитария на базе Депозитария Сбербанка России
Введение:
Актуальность темы исследования. Актуальность темы диссертационного исследования заключается в том, что для развития современного рынка ценных бумаг необходимо создание механизма, позволяющего структурировать и регулировать отношения, возникающие между его участниками, и прежде всего теми, кто создает нормальные условия для его функционирования, то есть организациями инфраструктуры.
Интернационализация и глобализация, концентрация и централизация капитала, развитие компьютерных технологий обусловливают интеграцию российского рынка ценных бумаг в международный. Развитие рынка связано, во-первых, с совершенствованием инфраструктуры как необходимого элемента обеспечения эффективного взаимодействия всех участников рынка, во-вторых, со структурированием взаимодействия участников рынка, выражающимся в совершенствовании функций, которые они выполняют на рынке ценных бумаг.
В настоящее время инфраструктура рынка ценных бумаг является существенным фактором воздействия на его развитие и призвана обеспечивать его нормальное функционирование. Одними из элементов инфраструктуры являются организации, осуществляющие деятельность по учету и хранению ценных бумаг, в том числе депозитарии. Однако на настоящий момент можно отметить недостаточную эффективность функционирования депозитария в рамках его специализации. Это связано с тем, что становление института депозитария как участника рынка еще не завершено, поэтому требуется более четкое определение специфики его функционирования на всех уровнях экономического пространства страны. С другой стороны, существует проблема отношений между кастодиальным и расчетным депозитариями, так как в современной ситуации они выполняют ряд одинаковых функций, что вызывает нежелательную конкуренцию внутри учетной системы, снижающую ее эффективность как целостного образования.
Институционализация данных элементов инфрастуктуры позволит организовать более эффективное взаимодействие между участниками рынка путем упорядочения их функций и, следовательно, повлияет на процесс развития рынка ценных бумаг в целом.
Таким образом, актуальность научного исследования деятельности депозитариев обусловлена необходимостью определения способов снижения степени риска и уровня издержек в междепозитарных отношениях, тормозящих развитие учетной системы рынка ценных бумаг. Поэтому становление института депозитария, а также разработка методологических основ выделения института депозитария в самостоятельный элемент учетной системы рынка ценных бумаг являются ключевой проблемой в развитии его инфраструктуры. Решение данной проблемы будет способствовать выбору наиболее приемлемой стратегии поведения инвесторов на рынке ценных бумаг.
Степень научной разработанности проблемы. Вопросам организации депозитарной деятельности посвящены исследования проф. Н.Т. Клещева, материалы рабочей группы Д.В. Васильева, монография B.C. Петрова «Депозитарий на рынке ценных бумаг. Зарубежный и российский опыт, практические рекомендации и .-методики,, материалы.^ для .сдачи специализщ).овашргр экз диссертационная работа Г.С. Фейгина, работы К. Дикенсона. Эти работы охватывают как практические, так и общетеоретические проблемы функционирования и взаимодействия депозитарных организаций.
Однако данные исследования не содержат целостного представления об институте депозитария вследствие недостаточно четкого определения полномочий организаций, осуществляющих учетную и расчетную деятельность, в зависимости от их специализации, а также недостаточно развитой нормативно-правовой базы, регламентирующей данную деятельность.
Цель диссертационного исследования - рассмотрение теоретических и методологических основ функционирования учетной системы в целом и депозитарной системы в частности с целью разработки методики построения единого депозитария как самостоятельного института рынка ценных бумаг.
Задачами исследования в соответствии с поставленной целью являются:
• исследование теоретических основ института депозитария и определение его места и роли во взаимодействии с субъектами рынка ценных бумаг; определение основных методологических положений институционализации депозитария как участника рынка ценных бумаг; анализ структуры депозитария на российском и международном рынках ценных бумаг с целью выявления направлений развития механизма функционирования депозитария в условиях российского рынка ценных бумаг; выявление, важнейших проблем становления российской депозитарной системы как самостоятельного института рынка ценных бумаг;
• методологическое обоснование основных положений по совершенствованию российской депозитарной системы посредством формирования единой учетной системы на рынке ценных бумаг;
• разработка формы построения единого депозитария для рынка ценных бумаг на базе Депозитария Сбербанка России с целью совершенствования инфраструктуры российского рынка ценных бумаг.
Объектами настоящего исследования являются инфраструктура рынка ценных бумаг и его учетная система, осуществляющая учет и хранение ценных бумаг.
Предметом исследования выступают депозитарные услуги, оказываемые расчетными и кастодиальными депозитариями как на российском, так и на международном рынке ценных бумаг.
Теоретической основой диссертационного исследования послужили работы отечественных и зарубежных специалистов по проблемам депозитарной деятельности, законодательные акты России, указы Президента России, постановления Правительства России, постановления и инструктивные материалы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) России, методические материалы Центрального банка Российской Федерации, имеющие отношение к теме диссертации, материалы периодической печати, пресс-релизы депозитарных организаций, экономическая и правовая литература, а также финансово-статистические материалы ФКЦБ России и депозитариев.
Методологической основой исследования выступают методы исторического, структурно-функционального., логического, экономико-статистического анализа, а также метод логикоаналитического моделирования.
Научная новизна диссертационной работы заключается в следующих положениях:
• уточнены содержание и структура депозитарной услуги, путем включения в нее экономической, технической и организационной составляющих;
• показана эволюция депозитарных услуг при взаимодействии с различными участниками рынка ценных бумаг, выражающаяся в изменении интегрированного качества этих услуг;
• разработана классификация депозитариев на основе их деления по уровням организации (микро-, мезо- и макроуровни), выполняемым функциям, ориентации на тип клиентов и характеру предоставляемых услуг;
• предложены направления совершенствования депозитарной деятельности в России на основе обобщения международного опыта: постоянное расширение спектра выполняемых функций, увеличение количества объектов учета и клиентов, сокращение количества депозитариев ( и регистраторов); сформулировано понятие депозитарного риска как специфического вида риска на рынке ценных бумаг, по структуре включающего в себя, с одной стороны, технологический, операционный и организационный риск, а с другой стороны, внутренний, инфраструктурный и внешний риск; обоснована необходимость объединения функций регистраторов и депозитариев в едином институте для устранения имеющегося на российском рынке дублирования функций по учету и хранению-ценных-бумаг;.
• предложена форма построения единого депозитария для рынка ценных бумаг на базе Депозитария Сбербанка России, суть которой состоит в объединении расчетных и кастодиальных фушсций, включении функций регистраторов, обосновании взаимосвязи с другими субъектами рынка ценных бумаг.
Наиболее существенные результаты, полученные лично соискателем:
• выявлена и теоретически обоснована роль института депозитария как необходимого элемента инфраструктуры рынка, обеспечивающего сохранность ценных бумаг и подтверждение прав по ним, а также его влияние на взаимодействие субъектов рынка при осуществлении операций с ценными бумагами;
• определены направления развития механизма функционирования депозитария (организационные, структурные, функциональные) с учетом его деятельности на различных уровнях российского рынка ценных бумаг;
• раскрыто влияние развития рынка ценных бумаг на механизм функционирования депозитария, заключающееся в концентрации огромного количества ценных бумаг, их учет и хранение в нескольких крупных депозитариях, а также в объединении профессиональных участников, осуществляющих данного рода услуги;
• предложено решение проблемы дублирования выполняемых функций депозитариями и регистраторами в учетной системе посредством создания единого депозитария для рынка ценных бумаг;
• обоснована необходимость формирования единого депозитария для рынка ценных бумаг как элемента совершенствования инфраструктуры рынка, обусловленного тенденциями его развития:
• концентрацией- капитала,- сокращением., числа профессиональных участников рынка ценных бумаг, сокращением сроков проведения операций и т.д.;
• предложена форма построения единого депозитария для рынка ценных бумаг на базе Депозитария Сбербанка России, имеющего разветвленную филиальную сеть, государственные гарантии, наивысшую степень надежности, достаточности капитала, что позволяет как предоставлять депозитарные услуги большому количеству клиентов, так и снижать депозитарные риски, операционные издержки.
Достоверность и обоснованность результатов проведенного исследования определяются: проведением экономического анализа деятельности депозитариев и их объединений в современных условиях их функционирования на российском и международном рынках ценных бумаг; использованием теоретических, методических и информационно-аналитических материалов отечественной и зарубежной научной литературы, отражающих достижения науки в области изучения рынка ценных бумаг и его инфраструктуры;
• апробацией ряда теоретических положений, выдвинутых диссертантом в опубликованных работах.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическая значимость результатов исследования состоит в разработке методов совершенствования инфраструктуры рынка ценных бумаг в части депозитарной деятельности, которая может быть использована в научно-исследовательской и преподавательской работе; в возможности использования сформулированных- автором, выводов и рекомендаций при разработке законодательных и нормативных актов, регулирующих депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг.
Практическая значимость полученных результатов состоит в возможности использования теоретических положений и рекомендаций для развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, в работе организаций, осуществляющих депозитарную деятельность, а также в системе высшего и дополнительного профессионального образования.
Выдвинутые в диссертационном исследовании положения и подходы к рассмотрению методики построения механизма единого депозитария могут быть использованы в дальнейших исследованиях рынка ценных бумаг и его элементов как в его теоретико-методологическом аспекте, так и в практике реализации данных положений и рекомендаций для создания единого депозитария для рынка ценных бумаг на базе Депозитария Сбербанка России.
Апробация результатов исследования. По теме диссертационного исследования опубликованы 3 научные работы общим объемом 1,4 печатных листа.
Результаты исследования нашли применение в работе Депозитария Сбербанка России.
Общий объем диссертационного исследования составляет 141 страницы с приложениями на 11 страницах, содержит 9 рисунков и 4 таблицы.
Логика и структура диссертационного исследования.
Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. Цели и задачи диссертационной работы определили логику исследования и его .структуру.:. .
